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央行6月14日公布的数据显示，5月末，m2同比增长9.6%，增速比上月末低0.9个百分点。就相关问题，人民银行有关负责人回答了记者提问。

问：从人民银行公布的2017年5月份货币信贷数据看，人民币贷款和社会融资规模增长较快，同时，m2增速出现一定程度的下降。如何认识和解读5月份的货币信贷数据？

答：当前，货币信贷运行总体正常，金融对实体经济支持力度较为稳固。5月份，新增人民币贷款达到1.11万亿元，同比多增1264亿元，贷款余额同比增长12.9%；新增社会融资规模1.06万亿元，同比多增3855亿元，社会融资规模存量同比增长12.9%，高于预期目标；m1同比增长17%，总体仍保持较快增长，且从m1增量结构看，单位活期存款较上月多增5646亿元，显示企业用于支付的流动性比较充足。这些都表明，金融尤其是信贷对实体经济的支持力度依然较大。有关调研也显示，商业银行在控制同业等业务的同时，扩大了对实体经济的信贷投放。同时，人民银行根据经济形势变化和市场供求状况，综合运用多种货币政策工具，灵活提供不同期限的流动性，保持了银行体系流动性中性适度和基本稳定。

近期m2增速有所放缓，5月末，m2同比增长9.6%，比上月末低0.9个百分点，这主要是金融体系降低内部杠杆的反映。近些年，部分金融机构通过资金多层嵌套进行监管套利，在体系内加杠杆实现快速扩张，累积了一定风险。随着稳健中性货币政策的落实以及监管逐步加强，金融体系主动调整业务降低内部杠杆，表现在与同业、资管、表外以及“影子银行”活动高度关联的商业银行股权及其他投资等科目扩张放缓，由此派生的存款及m2增速也相应下降。5月份，商业银行股权及其他投资科目同比少增1.42万亿元，下拉m2增速约1个百分点。货币持有主体的变化对此也有所印证：5月末，金融体系持有的m2仅增长0.7%，比整体m2增速低8.9个百分点；与此同时，非金融部门持有的m2增长10.5%，比整体m2增速高0.9个百分点。总的来看，金融体系控制内部杠杆对于降低系统性风险、缩短资金链条有积极作用，对金融支持实体经济也没有造成大的影响。此外，5月份，财政性存款增加5547亿元，较上年同期多增3928亿元，也暂时性地下拉m2增速约0.3个百分点。

估计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的m2增速可能成为新的常态。同时，随着市场深化和金融创新，影响货币供给的因素更加复杂，m2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦有下降，对其变化可不必过度关注和解读。例如，表外理财产品快速发展，一定程度上亦具有货币属性，但未计入m2。还应看到，巨额存量货币也可以更好地发挥作用，特别是盘活存量资产、企业通过去杠杆实现信贷资源的优化配置，都能提高存量货币的周转效率。

在经济发展新常态的大背景下，应坚持积极稳妥去杠杆的总方针不动摇。当然，也要注意加强监管协调，把握好政策的力度、节奏，稳定市场预期，使结构调整总体平稳有序。人民银行将继续根据经济基本面和市场供求变化，灵活运用多种货币政策工具组合，把握好去杠杆与维护流动性基本稳定之间的平衡，为供给侧结构性改革营造中性适度的货币金融环境。